集运指数（欧线）期货市场情况：

　　价格表现：上周(12.18-12.22) 总体呈现近强远弱格局，主力合约多次涨停，远月合约大多冲高回落。

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　　资金表现：集运欧线指数期货受现货市场以及红海局势影响，大量资金涌入，做多情绪强烈成交量与持仓量大幅增长，后期受交易所政策调整，成交量略有回落，但投机热度依然高涨。

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　　集装箱航运现货市场情况:红海冲突带动欧洲航线现货市场运价持续大幅上涨

　　受红海冲突影响，欧洲航线月底市场舱位较为紧张，且班轮公司进一步大幅上涨2024年1月后开航航次运价，欧洲航线市场运价本周维持大幅上涨走势。此外，本周红海、中东、地中海等受影响航线运价也随之大幅上涨，美东航线虽也受到波及，但上周运价还未做出明显反馈。12月22日，宁波出口集装箱运价指数（NCFI）欧洲航线环比上涨10.5%、上海出口集装箱运价指数（SCFI）欧洲航线环比大幅上涨45.5%；12月25日，中旬后班轮公司调涨的运价得以体现，上海出口集装箱结算运价指数（SCFIS）欧洲航线运价指数环比大幅上涨21.7%。

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　　期现货热点问题梳理：

　　现货运价持续大涨，但期货市场冲高回落

　　近期欧洲航线集装箱现货运价指数持续大幅上涨，其中，SCFIS欧线本周一运价指数仅是对12月中旬后涨价落地的补齐，还未反映红海海域冲突对运价的影响。但由于SCFIS反映的是班轮公司给出的价格，因此预计下周一SCFIS欧线涨幅并不会十分明显，与当前市场实际订舱价格涨幅有明显差距。受红海消息刺激和现货指数大涨影响，期货主力合约上周三个交易日连续涨停，本周一冲高回落，这可能一方面是投资者对中长期市场仍缺乏信心，另个别船舶已在相关国家海军的保护下通过了红海海域，投资者存集运市场运价或会快速进入下跌通道的担忧。

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　　中期逻辑展望：红海危机导致市场运价极速攀升，但中远期运价走势不确定性仍然较强

　　供应展望：运力紧张情况中远期会有缓解

　　近期集装箱运输市场出现了一波出货抢运潮，不少班轮公司的航线货物装载量重新回到全满状态，主要得益于春节前出货效应和红海海域冲突的影响。亚洲至欧洲、地中海、黑海等航线上，班轮公司绕道好望角增加了30%左右的航程，导致近期运力出现暂时性短缺情况，加剧供应短缺的问题，但船舶运力规模整体庞大，且仍有其他航线运力过剩，预计运力问题一段时间后就会缓解。

　　11月26日-12月24日期间，中国至欧洲航线运力平均每周投放量为28.1万TEU，平均每周投放14.8艘船，运力规模同比增加4.6万TEU。但短期来看，根据每周投放运力的环比数值，预计12月25日-12月31日当周的运力规模环比减少325362TEU。

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　　需求展望：欧洲经济本季度或将再度萎缩

　　欧元区企业活动下降步伐放缓，但数据仍显示欧元区经济本季度或将再度萎缩，因占主导地位的服务业继续难以创造需求。数据显示，欧元区11月Markit综合PMI终值为47.6，是7月份以来最高水平，但仍低于50的荣枯分界线。11月制造业 PMI 终值为44.2，服务业PMI终值为48.7。汉堡商业银行首席经济学家Cyrus de la Rubia表示:“11月份服务业活动继续下滑。经济活动指数的温和改善，并没有给人们对近期的迅速复苏留下太多乐观的空间。新业务连续第五个月萎缩，进一步强化了黯淡的前景。第四季度GDP可能会下降。”

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　　结论：红海危机持续，现货运价维持大涨走势，但中远期运价的不确定性仍较大

　　红海危机已持续一周，受此影响船舶绕道、货主恐慌出货，导致市场出现“抢舱”的情况，欧洲、地中海、红海、中东等相关航线运价大涨，市场运价体系较为混乱。班轮公司已公布在前期宣涨的基础上进一步上调欧洲航线的涨价幅度，1月1日后运价水平预计会接近20尺箱2900美元/TEU，40尺箱5000美元/FEU。因此，预计NCFI和SCFI的欧洲航线运价指数本周五将持续大涨，SCFIS欧洲航线运价指数也会在1月8日延后大涨。虽然，由于已有班轮公司的船舶开始通过红海海域和上海能源中心对期货市场风险的控制，期货市场已出现冲高回落的情况，但周五现货指数或对期货市场有一定利多影响。中远期来说，若红海紧张形势短期得到缓解，且未影响到12月底签订的协约价水平，欧线运价仍有较大可能维持之前“低迷”这一判断。

　　风险提示：红海局势长期紧张